TL;DR： 夏普比率（Sharpe Ratio）衡量的是「每承擔一單位風險，能換到多少報酬」，數字越高代表你的投資組合越有效率——賺得多又不用冒太大風險。
觀念篇
報酬率高就是好投資嗎？
假設 A 投資組合一年賺了 20%，B 投資組合一年賺了 15%。直覺上你會覺得 A 比較好，對吧？
但如果告訴你，A 的過程中曾經一度虧損 40% 才反彈回來，而 B 的過程穩穩地往上，幾乎沒有大跌。你還會覺得 A 比較好嗎？
這就是為什麼我們需要「風險調整後報酬」的概念。光看報酬率不夠，還要看你為了這個報酬承擔了多少風險。夏普比率就是做這件事的。
夏普比率怎麼算？
公式很簡單：
Sharpe Ratio = (投資組合報酬率 − 無風險利率) ÷ 報酬率的標準差
拆解一下：
- 投資組合報酬率：你的投資賺了多少（年化）
- 無風險利率：如果你什麼都不做，把錢放在最安全的地方（例如定存或國債）能拿到的利率
- 標準差：你的報酬率波動有多大，也就是「風險」
分子是你「多賺」的部分（超過定存的報酬），分母是你為此承擔的風險。所以夏普比率越高，代表每單位風險換到的報酬越多。
一般來說：
- Sharpe < 0.5：表現不太好，承擔的風險跟報酬不成比例
- Sharpe 0.5～1.0：還可以，算是中等水準
- Sharpe 1.0～2.0：很不錯，風險調整後報酬優異
- Sharpe > 2.0：非常出色，但長期維持不容易
最大回撤：最慘的時候有多慘？
除了夏普比率，另一個重要的風險指標是最大回撤（Max Drawdown）。
最大回撤衡量的是在某段期間內，投資組合從最高點到最低點的最大跌幅。例如你的組合從 100 萬漲到 150 萬，然後跌到 105 萬，最大回撤就是 (150 − 105) ÷ 150 = 30%。
最大回撤很重要，因為它告訴你「最壞的情況下你會虧多少」。即使夏普比率很高，如果最大回撤是 50%，你也要問自己：帳面上一度虧掉一半，你撐得住嗎？
很多人高估了自己的風險承受能力。回測時看到 30% 的回撤覺得還好，但真的發生在自己身上時，每天打開帳戶看到虧損不斷擴大，心理壓力是完全不同的。
為什麼要用「滾動」夏普比率？
單一數字的夏普比率只能告訴你過去整段期間的平均表現，但投資組合的表現是會變化的。滾動夏普比率（Rolling Sharpe Ratio） 是在時間軸上滑動一個固定窗口（例如 60 天），計算每個時間點的夏普比率。
這樣你就能看到：
- 你的投資組合什麼時候表現特別好、什麼時候特別差
- 夏普比率是在改善還是惡化
- 有沒有什麼事件（例如升息、財報季）會明顯影響你的表現
實戰篇：在 CTSstock 怎麼看
CTSstock 的投資組合頁面（/portfolio）提供了完整的進階分析功能。
當你建立好自己的投資組合後，系統會自動計算以下指標：
- 夏普比率（Sharpe Ratio）：你的組合整體的風險調整報酬
- 最大回撤（Max Drawdown）：歷史上最大的一次下跌幅度
- 成本殖利率：以你的買入成本計算的殖利率，而非市價殖利率
- 產業配置：自動分析你的持股在各產業的分布比例
- 60 天滾動夏普比率：以 60 天為窗口的動態夏普比率走勢圖
使用建議：
- 定期（至少每月一次）回來看投資組合的夏普比率和最大回撤
- 如果滾動夏普比率持續下滑，可能代表某些持股的表現在惡化，該考慮調整
- 用產業配置圖檢查自己是否過度集中在某個產業，分散風險很重要
- 比較你的夏普比率跟大盤指數的夏普比率，如果你的比較低，代表還不如直接買指數
常見問題
Q：夏普比率可以用來比較不同的投資組合嗎？
可以，這正是夏普比率最大的用途。因為它已經把風險考慮進去了，所以不管兩個組合的風險水準差多少，都可以直接比較。夏普比率高的那個組合，在「效率」上就是比較好的。
Q：夏普比率有什麼缺點？
最大的缺點是它把「上漲的波動」和「下跌的波動」一視同仁。但對投資人來說，向上的波動其實是好事。所以有人會改用「索提諾比率（Sortino Ratio）」，它只計算下跌波動，對投資人來說更直覺。不過夏普比率因為最經典、最通用，還是最常被使用的指標。
Q：多久看一次投資組合的績效指標比較好？
建議至少每月檢視一次。太頻繁地看（例如每天）容易讓自己被短期波動影響情緒，做出不理性的決策。但也不能完全不看，至少每個月確認一下夏普比率和最大回撤有沒有明顯惡化，及時調整才不會讓小問題變成大問題。