TL;DR：1株あたり利益（EPS）はその期間に1株がどれだけ利益を得たかを示し、1株あたり純資産（BVPS）は今この瞬間、1株の裏にどれだけの元手があるかを示します。EPS は損益表から「いくら稼いだか」を、BVPS は貸借対照表から「今いくらの価値があるか」を答える指標であり、利益の数字だけを見て結論を出さないよう、両方を照らし合わせて見る必要があります。
基礎編
EPS：1株がどれだけ利益を得たか
1株あたり利益の計算式：
EPS ＝ 親会社株主に帰属する当期純利益 ÷ 加重平均株式数
分子はその期間（四半期または通期）に会社が実際に稼ぎ、株主に帰属する利益。分母はその期間中に流通していた株式数で、「加重平均」を使うのは、期間中に株式数が変動した場合（例えば期中の増資）、単純に期末株式数で割ると数字が歪んでしまうためです。
EPS は会社全体の利益を「投資家が持つ1株あたりいくらもらえるか」に換算したもので、損益表の最終行に位置し、ある期間の経営成果を反映します。
BVPS：1株の裏にどれだけの元手があるか
1株あたり純資産の計算式：
BVPS（1株あたり純資産）＝ 株主資本 ÷ 発行済株式数
株主資本とは、貸借対照表の「総資産から総負債を差し引いた」残りの部分。つまり、もし会社が今日すべての資産を現金化し、すべての負債を返済したら、株主が理論上受け取れる金額です。BVPS はこの総額を「1株あたり」に換算したもので、ある一時点での会社の元手の厚みを反映します。
核心的な対比：フロー vs ストック
これが EPS と BVPS の最も根本的な違いです：
- EPS は損益表由来——ある期間（この四半期、この1年）のフロー概念で、「この期間にいくら稼いだか」に答える
- BVPS は貸借対照表由来——ある時点でのストック概念で、「今いくらの価値があるか」に答える
両方を組み合わせて見る発想はシンプルです。EPS は会社が毎期生み出す「利益の水流」、BVPS はその水流が本当に「貯水池」として積み上がっているかを示します。EPS が継続してプラスなのに BVPS の成長にほとんど反映されていない場合は、一歩踏み込んで考える価値があります——配当で使い切っているのか、それとも利益の質そのものに問題があるのか。
株式数変動の落とし穴：同じ会社でも EPS は期間を跨いで単純比較できないことがある
EPS の分母は株式数なので、株式数に構造的な変動があると、会社の実際の稼ぐ力が変わっていなくても EPS の比較可能性は失われます：
- 増資（有償増資）：新株発行で資金調達し、株式数が増えて EPS が希薄化する。
- 転換社債（CB）の転換：転換社債が株式に転換されると、その瞬間に株式数が跳ね上がり、EPS が希薄化する。
- 株式分割：株式数が比例的に増え、EPS も比例的に下がるが、会社の実態は何も変わっていない。
- 自己株式の消却：株式数が減り、EPS は押し上げられるが、利益総額自体は増えていない。
ここでよくあるデータの落とし穴も押さえておく必要があります。株式分割があった年は、累計 EPS を前期からそのまま差し引いて単四半期の数字を求めてはいけません。 分割前の累計数値は旧株式数で計算されており、分割後の累計数値は新株式数に切り替わっているため、基準がずれています。そのまま差し引くと、実際には何も起きていないのに単四半期が急に大赤字になったように見える、奇妙なマイナス値が出てしまいます。分割があった年の EPS トレンドを読む際は、このズレに特に注意が必要です。
単四半期 vs 累計 vs 通期：EPS の最もよくある誤用
- 単四半期 EPS：その四半期単独の数字で、直近の転換点を最もよく捉えられるが、季節性や一時的な営業外項目の影響を受けやすい。
- 累計 EPS：期初から当該四半期まで積み上げた数字で、季節性の波をある程度ならす。「今年ここまでの累積成果」を見るのに適している。
- 通期 EPS：会計年度全体の総括で、長期比較や前年同期比較には最も安定しているが、反応は最も遅い。
最もよくある誤用は、単四半期の EPS を単純に4倍して通期を推計し、繁閑差を無視してしまうこと。あるいは累計 EPS を単四半期の実績として比較してしまい、基準が異なるため結論が歪んでしまうことです。
EPS が伸びても BVPS が動かない場合、BVPS が伸びても EPS が停滞する場合
- EPS は伸び続けているのに BVPS がほとんど連動しない：よくある原因は、利益の大部分を配当として社外に出しており、会社に留保されて純資産に積み上がる割合が低いこと。これは必ずしも悪いことではないが、その会社の純資産成長は主に内部留保によるものではないことを意味する。
- BVPS は着実に伸びているが EPS は停滞・下降している：会社はまだ利益を出しており純資産も積み上がっているが、利益成長の効率が悪く、稼いだお金が貸借対照表上に眠ったまま1株あたり利益の向上につながっていない状態。この場合、自己資本利益率（ROE）が同時に弱くなっていないか確認する価値がある。
バリュエーションへの接続：EPS は PER に、BVPS は PBR につながる
EPS は PER（株価収益率）の分母であり、株価の割高・割安をどう判断するかは PER（株価収益率）の見方 を参照。BVPS は PBR（株価純資産倍率）の分母で、資産集約型企業のバリュエーションロジックに特に適しており、詳しくは PBR で割安株を見つける方法 を参照。
実践編：CTSstock での見方
/analysis/jp/7203（トヨタ自動車を例に）に進む- 上部の「財務」タブを選択
- 「EPS & BV」カードを探す：EPS は棒グラフ、1株あたり純資産は折れ線グラフで表示され、「この期間いくら稼いだか」と「今どれだけの元手があるか」を一目で照らし合わせられる
- カード上部で以下を切り替え可能：
- 単四半期／累計／通期：上記のロジックに合わせて基準を選ぶ
- 年数：観察期間を伸縮する
- 棒グラフの中のグレーの棒に注意——これはまだ終わっていない年度（例えば今年はまだ3四半期分しか出ていない）を示しており、そのデータは不完全なため、隣の完結した年度と直接比較しないこと
- カード下部の「ラベル表示」を押すと、「直近4期平均 EPS」の参考線が追加され、直近の各期がその平均より上か下かを判断しやすくなる
- 上記の株式数変動の影響と合わせて見るのがおすすめ——EPS のトレンドが急に転換した場合は、増資、株式分割、自己株式消却が背景にないか確認する
よくある質問
Q：EPS は高ければ高いほど良いのか？ A：一概には言えません。本業の持続的な成長によるものか、一時的な営業外利益（資産処分など）による押し上げかをまず確認し、自己株式消却や株式分割による見かけ上の成長も除外する必要があります。「財務」タブの営業利益と合わせて見るとより正確に判断できます。
Q：BVPS が上昇し続けていれば、株価は割安なのか？ A：BVPS は単に「1株あたりの帳簿上の元手」であり、株価が割安かどうかとは別の話です。株価と BVPS を組み合わせて PBR（株価純資産倍率）として初めて意味を持ちます。詳しくは PBR で割安株を見つける方法 を参照。
Q：同じ会社でも、四半期の EPS を足し合わせても通期 EPS と一致しないのはなぜか？ A：多くの場合、期中に株式数が変動した（増資、転換社債の転換、自己株式消却など）ため。単四半期や累計 EPS で使われる加重平均株式数は通期のものと異なるため、単純に足し合わせてもぴったり一致しません。これは正常な現象で、重要なのは無理に数字を一致させることではなく、トレンドを見ることです。
Q：EPS は伸びているのに BVPS がほとんど伸びない場合、会社の財務体質が悪化しているのか？ A：必ずしもそうとは限りません。よくある理由は、利益の大部分を配当として支払っており、純資産の積み上げに回していないことです。この場合、財務体質の悪化と決めつけるより、配当政策や配当性向を確認するほうが有益です。