存貨週轉率、應收帳款週轉率：經營效率指標

觀念篇

存貨週轉率：庫存多久賣完一輪？

存貨週轉率的公式：

存貨週轉率 ＝ 營業成本 ÷ 平均存貨

白話來說，就是公司的庫存一年可以賣掉幾輪。週轉率越高，代表東西賣得越快，存貨管理越好。

換算成天數更直覺：

存貨週轉天數 ＝ 365 ÷ 存貨週轉率

如果存貨週轉天數是 60 天，代表從進貨到賣出平均要兩個月。

存貨週轉率要注意的重點：

• 趨勢比數字重要：如果週轉天數從 45 天變成 90 天，代表東西越來越難賣，可能是需求下降或是備太多料。
• 跟同業比：快時尚的週轉率比高級精品快很多，這是產業特性，不是好壞問題。
• 搭配營收看：如果營收成長但存貨週轉率下降，可能是為了衝業績而備過多庫存。

應收帳款週轉率：客戶多久才付錢？

應收帳款週轉率的公式：

應收帳款週轉率 ＝ 營收 ÷ 平均應收帳款

它衡量的是公司收回客戶欠款的速度。週轉率越高，代表錢收得越快。

換算成天數：

應收帳款週轉天數 ＝ 365 ÷ 應收帳款週轉率

如果應收帳款週轉天數是 30 天，代表客戶平均一個月內會付款。

應收帳款週轉天數拉長，可能的原因有：

• 客戶付款能力變差
• 公司給客戶更長的賬期來衝業績（品質堪慮的營收成長）
• 產業景氣下滑，大家都拖欠

總資產週轉率：資產用得有效率嗎？

總資產週轉率的公式：

總資產週轉率 ＝ 營收 ÷ 平均總資產

它衡量的是公司每 1 元的資產能創造多少營收。週轉率 1.5 代表每 1 元資產能創造 1.5 元營收。

不同類型的公司差異很大：

• 輕資產公司（軟體、顧問）：週轉率通常較高，因為不需要太多實體資產
• 重資產公司（半導體、鋼鐵）：週轉率較低，因為需要大量廠房設備

總資產週轉率也是杜邦分析的三大組成之一，直接影響 ROE。

實戰篇：在 CTSstock 怎麼看

1. 進入 /analysis/2330（以台積電為例）
2. 點選上方的「財務比率」頁籤
3. 找到「經營能力」區塊
4. 你會看到存貨週轉率、應收帳款週轉率、總資產週轉率，以及對應的週轉天數
5. 觀察重點：
   • 週轉天數的趨勢是縮短還是拉長？
   • 跟同業比較，效率是領先還是落後？
   • 如果存貨週轉天數突然暴增，搭配看營收是否下滑

常見問題

Q：存貨週轉率是不是越高越好？ A：大多數情況是的，但太高也可能代表備貨不足，可能錯過訂單。重點是穩定且跟同業相當。

Q：為什麼有些公司沒有存貨週轉率？ A：服務業或軟體公司幾乎沒有實體存貨，所以這個指標不適用。這時候應收帳款週轉率和總資產週轉率更重要。

Q：這些週轉率跟獲利有什麼關係？ A：直接關係。週轉率高代表同樣的資產能創造更多營收，間接提升 ROE。這也是為什麼杜邦分析把總資產週轉率列為 ROE 的三大驅動力之一。