ROE 20% 算厲害嗎？先看它的歷史和同業百分位

本文採用本站四段式教學結構：概念 / 本站怎麼算 / 怎麼看數字 / 注意事項。

1. 概念

「這家公司 ROE 20%」— 聽起來很厲害。但：

半導體產業平均 ROE 就有 25%，這檔只是普通
傳產產業平均 ROE 只有 8%，這檔是明星

單看絕對值沒意義。決策時要看「相對位置」：

軸	問題
自己歷史百分位	「這家公司這次比自己過去 X% 的時間都好」
同業百分位	「這家公司現在比同產業 Y% 的對手都好」

兩軸一起看，才能真正判讀一個數字是厲害還是平凡。

這跟 P0.4 的「相對估值百分位」哲學完全一致 — 只是把範圍擴到所有財務比率，不只 PE/PB/PS/殖利率。

2. 本站怎麼算

2.1 對哪些比率做？

全部 30+ 項，財務比率表的每一列都會有百分位徽章：

獲利能力：毛利率、營益率、淨利率、ROA、ROE、杜邦 ROE
償債能力：流動比、速動比、利息保障倍數、現金流量比
財務結構：負債比、權益乘數、負債權益比
經營能力：各週轉率、各週轉天數、CCC
現金流量：OCF/淨利、FCF
成長率：營收 / 淨利 / EPS / FCF YoY

2.2 雙百分位的計算

自己歷史百分位 (H):
  sample = 該股過去 20 季（~5 年）同名比率的所有值
  H = rank of latest_value in sample × 100%

同業百分位 (I):
  sample = 同 basic_info.sector + 同 year/quarter 所有公司的該比率
  I = rank of latest_value in sample × 100%

2.3 方向性（重要）

不是所有比率都「越高越好」：

方向	例子	配色
higher_better	ROE、毛利率、流動比、週轉率	百分位高 → 綠（好）
lower_better	負債比、權益乘數、CCC、週轉天數	百分位高 → 紅（差）反轉配色
neutral	配息率（配多不一定好）	灰色中性

前端徽章的綠/紅依此方向反轉，你看到綠色就是好，不用自己想。

2.4 只對最新一列計算

歷史列顯示絕對值即可。只對最新一列套百分位，避免 N × M 查詢爆量。這也符合使用者讀財報的習慣：歷史趨勢看曲線，最新好壞看徽章。

2.5 樣本不足處理

同業樣本 < 8 家：徽章加 ⚠ 標記
同業樣本 < 3 家：industry 百分位不顯示
自歷史 < 4 季：self 百分位不顯示

2.6 同業定義

用 basic_info.sector 欄位（台灣證交所大類）+ country 區分 TW/US。跟 P0.4 相對估值百分位使用同一個「同業」定義，兩者是呼應的。

3. 怎麼看數字

3.1 徽章解讀

毛利率  51.23%  [H72] [I88]

H72：比自己過去 72% 的季節都高 → 最近幾季毛利正在爬坡
I88：比同業 88% 的公司都高 → 同業中是領先族群
結論：全方位都在變好，基本面升級訊號 🟢

負債比率  38.2%  [H45] [I15]

direction = lower_better → 百分位高代表負債較高（比較差）
H45：自己歷史上中間偏低負債
I15：同業中倒數 15%（大部分同業比它負債更高）
綠色配色 → 因為 lower_better 已反轉
結論：負債低於大部分同業，財務結構相對保守 🟢

3.2 四象限判讀（最實用）

自歷史	同業	判讀
🟢 高	🟢 高	全方位領先 — 結構性優質公司
🟢 高	🔴 低	自己進步中但同業更強 — 產業整體起飛
🔴 低	🟢 高	自己退步但仍勝同業 — 景氣循環底部的龍頭
🔴 低	🔴 低	全方位衰退 — 警訊

3.3 搭配其他指標使用

絕對值 + 徽章 同時看：
- 比率絕對值告訴你「有多少」
- 徽章告訴你「這多少在脈絡中好不好」
多項齊看：單項高不代表整體好
- ROE 高但權益乘數也高 → 靠槓桿撐出來的
- 毛利率高但週轉率低 → 高毛利但資本運用效率差

4. 注意事項

⚠️ 同業定義粒度粗

basic_info.sector 是證交所大類（如「半導體業」、「電腦及周邊設備業」）。粒度較粗：

半導體業內：IC 設計 / 晶圓代工 / 封測 / IDM 估值邏輯完全不同
電子零組件：PCB / 連接器 / 被動元件 / 印刷電路板都算同業

建議：看到極端百分位時（>95 或 <5），問自己：

這是真的「比同業強」嗎？
還是「同業定義太寬，實際商業模式差太多」？

⚠️ 自歷史會被結構性變化污染

公司若有過：

轉型（傳產→軟體）
併購（合併後資產規模改變）
業務調整（砍掉低毛利產線）

過去 5 年歷史會混合新舊兩種分布，百分位失去參考性。

這種情況下：

只看同業百分位
或等轉型穩定後重新累積 3 年數據

⚠️ 最新一列只是「當下快照」

財報季初未公告新比率時，「最新一列」可能是上季
同業可能已公告新一季、本檔還沒 → 比較基準不齊

本站 UI 會顯示 最新期 2024 Q3，讓你知道當前比較的「同期」是哪季。

⚠️ 方向性預設可能不完美

週轉率：一般越高越好，但零售業太高可能代表「庫存不足、賣不出才便宜」
配息率：現金牛企業配高是好的；高成長公司配高反而代表沒再投資機會

所以我們把「配息率」設為 neutral，其他則有明確方向。使用者應結合產業知識判讀。

⚠️ 百分位不是完整基本面分析

百分位只告訴你「相對位置」，不告訴你：

公司未來會不會持續這個表現
是否有重大風險事件醞釀中
管理層是否優秀

百分位是起點不是終點 — 找到高百分位後還要研究公司基本面、產業動態、估值合理性。

動手試試看

打開個股分析 → 財務比率，每列比率旁都有兩個小徽章
綠色 H + I 都高的行 → 這是該公司的強項
紅色 I 的項目 → 相對同業落後，追究原因
切換分類（獲利 / 結構 / 現金流等），看哪些面向是優勢
比較不同股票：權值藍籌 vs 中小型投機股的徽章分布天差地遠