本益比 25 倍是貴還便宜？看歷史百分位和同業百分位
本文採用本站四段式教學結構：概念 / 本站怎麼算 / 怎麼看數字 / 注意事項。
1. 概念
「這檔股票的本益比是 25 倍」這句話本身沒有意義。
25 倍貴不貴，完全取決於：
- 這檔股票自己的歷史是多少倍？（10 倍時是便宜、40 倍時是合理？）
- 這檔股票的同業現在是多少倍？（同業都 40 倍的話 25 倍很便宜；同業都 15 倍的話 25 倍很貴）
所以單一絕對值沒用，要看「相對位置」。
「相對」有兩個維度：
- 時間維度：自己的歷史百分位 —「我現在比過去 X% 的時間都便宜」
- 橫切面維度：同業百分位 —「我現在比同業 Y% 的公司都便宜」
本站把這兩個維度同時呈現在一張卡片上，讓你一眼看懂：「這檔現在到底算貴還是便宜」。
2. 本站怎麼算
2.1 四個估值指標
本站同時計算四個相對估值：
| 指標 | 公式 | 解讀 |
|---|---|---|
| P/E | 現價 / 年度 EPS | 每賺 1 元要付多少 |
| P/B | 現價 / 每股淨值 | 每 1 元淨資產要付多少 |
| P/S | 現價 / 每股年度營收 | 適用虧損公司、高成長新創 |
| 殖利率 | 年度現金股利 / 現價 | 方向反轉（越高越便宜） |
EPS 和 BVPS 使用年度 Q4 資料；年度現金股利取自 FR_DIV_全_tw_h 最新一筆。
EPS 負值的公司不納入分布，避免污染百分位。
2.2 自己歷史百分位
取過去 6 年每年度的 PE 高點與低點，用中點 (high + low) / 2 建立分布。
目前 PE 在這個分布中的排名就是「自己歷史百分位」。
舉例：過去 6 年 PE 中位點分別為 12, 14, 15, 18, 22, 25；現在是 20 → 排在第 4 位（從低到高）→ 自己歷史百分位 ≈ P67（比過去 67% 的年份都高）。
2.3 同業百分位
取同一個 sector 內所有公司當日的 PE/PB/PS/殖利率，建立橫切面分布。
目標股的值在這個分布中的排名就是「同業百分位」。
2.4 視覺設計
每張卡片有兩條百分位條：
- 上條 = 自歷史（時間維度）
- 下條 = 同業（橫切面維度）
- 配色：綠 → 便宜、紅 → 貴
- 殖利率方向反轉：P100 是最高殖利率（相對便宜）而非最貴
2.5 快取策略
API 層每 15 分鐘快取一次。台股盤中約 4.5 小時，每次更新約 18 次，足夠反映當日變化。
2.6 同業排行榜
卡片下方列出同 sector 前 10 大市值公司，目標股會在表中 highlight。 並排比較 PE/PB/PS/殖利率 + 市值，讓你一眼看出目標股在同業中的「估值排序」。
3. 怎麼看數字
3.1 四象限判讀（最核心）
| 自歷史 | 同業 | 狀態 | 判讀 |
|---|---|---|---|
| 低 | 低 | 🟢 絕對便宜 | 很好的買進機會，可深入研究基本面 |
| 低 | 高 | 🟡 公司基本面下滑 | 別人更貴 = 別人更好？要查公司是否出問題 |
| 高 | 低 | 🟡 產業熱度下降 | 景氣循環底部？整個產業被冷落 |
| 高 | 高 | 🔴 市場過熱警訊 | 無論怎麼看都貴，風險偏高 |
3.2 四個指標的適用優先順位
不同公司看不同指標：
- 成長股：看 PE + P/S（PE 在高位是常態，但 PS 太高要留意）
- 價值股：看 PE + P/B（兩個都低才是真便宜）
- 金融/不動產/景氣循環股：看 P/B（PE 會因單季虧損失真）
- 存股族/高股息：看 殖利率 + 配息穩定性（殖利率高但若公司體質差是陷阱）
- 虧損新創、SaaS：看 P/S（PE 無法算）
3.3 歷史 vs 同業 的訊號強度
同業百分位的訊號通常比歷史百分位強，因為：
- 歷史百分位受公司結構性變化影響（轉型、併購、新事業）
- 同業百分位是當下 apple-to-apple 比較，最客觀
但歷史百分位能偵測到同業百分位看不到的事：
- 整個產業一起變貴或變便宜時，同業百分位可能都在 P50，但歷史百分位都已爆到 P95 → 產業泡沫
- 這時要跨出 sector 比較，用大盤指數百分位佐證
3.4 殖利率特別提醒
殖利率的百分位方向反過來，請特別留意：
- P100 = 殖利率最高 = 相對便宜 🟢
- P0 = 殖利率最低 = 相對貴 🔴
但這只適用於健康配息的情境。如果殖利率突然暴增是因為股價崩跌（分子不變，分母暴跌），那是殖利率陷阱，不是便宜。
4. 注意事項
⚠️ 高成長期 PE 自然會高
成長率越高的公司，市場給的 PE 越高是合理的。例如：
- 年成長 30% 的公司給 30× PE 合理
- 年成長 5% 的公司給 30× PE 很貴
單看 PE 百分位會把成長股誤判為「貴」。 建議搭配 PEG（PE/成長率）或 DCF 估值判讀。
⚠️ 結構性變化讓歷史失去參考性
如果一家公司近 3 年轉型（例如從傳統製造→軟體服務），過去 6 年的 PE 歷史已經不具參考性。 這時應該：
- 只看同業百分位（不看自歷史）
- 或等新事業穩定後重新累積 3 年數據
⚠️ 同業定義粒度粗
本站的「同業」定義取自 basic_info.sector 欄位，粒度是台灣證交所的大類（如「半導體」、「電腦及週邊設備」）。但：
- 半導體內的 IC 設計、晶圓代工、封測、IDM 其實估值邏輯差很多
- 「生技醫療」底下的學名藥、新藥、醫材、通路根本不同商業模式
建議在看同業百分位時，自己心中要再做一次細分，不要完全相信系統給的「同 sector = 同業」。
⚠️ 同業樣本少
某些 sector 只有 5–10 檔股票。樣本少時：
- 百分位會很跳動（一檔公司的變化就改變所有人的排名）
- 系統會標
⚠ 樣本不足
這時同業百分位只能當參考，不適合作為投資決策依據。
⚠️ 金融股的 PE 失真
金融業（銀行、保險、證券）的 PE 常因：
- 投資評價損益造成單季大幅波動
- TWA/TWC 新準則使比較基期不一致
建議金融股用 P/B 為主，PE 為輔。
⚠️ 目前僅支援台股
本站 P0.4 先支援台股。美股版本需要：
- 整合 SIC / GICS 產業分類
- 美股 EPS/BVPS 單位處理
- 規劃於 Phase 1 推出
延伸閱讀
- 〈什麼是 DCF？用台積電算一次給你看〉
- 〈6 種估值模型比一比，哪個最適合你？〉
- 〈Altman Z / Piotroski F / Beneish M：三個分數判讀公司體質與誠信〉
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- 打開 個股分析 → 試算，最上方就是「相對估值百分位」卡片
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